derivati

COMUNICATO STAMPA MUTUI SUB-PRIME: UNA MINA VAGANTE SUI MERCATI PARI A 1.200 MILIARDI DI DOLLARI USA, AD ALTISSIMO RISCHIO,INFIOCCHETTATI COME OTTIMI PRODOTTI FINANZIARI DA TRIPLA “A”, ED IMMESSI NEI PORTAFOGLI DI BANCHE E FONDI DI INVESTIMENTO. LA CRISI MONDIALE DEI MERCATI FINANZIARI GLOBALI, DEVE INDURRE BANCHE CENTRALI E AUTORITA’ MONETARIE A RIFLETTERE SUL FAR WEST DELLA FINANZA DERIVATA,UN MOSTRO DA 350 TRILIONI DOLLARI USA (IN ITALIA 6,4 MLD. DI EURO, 3 VOLTE IL PIL), A TROVARE URGENTE REGOLAMENTAZIONE. La crisi delle borse, che dopo aver bruciato nella giornata di ieri 160 miliardi di euro, richiesto l’intervento di BCE e FED con l’immissione di ingentissima liquidità (94,841 miliardi di euro,solo in Europa), per arginare temporaneamente le perdite,deve indurre le banche centrali e le autorità monetarie del G 7, a regolamentare con estrema urgenza il far west della finanza derivata,un mostro speculativo da 350 trilioni di dollari Usa,che rischia di bruciare i risparmi reali e le economie stesse degli Stati. A differenza delle tranquillizzanti rassicurazioni dell’ABI,nella finanza globale, dove soprattutto i “bond bidone” vengono confezionati con una ingegneria finanziaria spesso “criminosa” e viaggiano a velocità supersonica da una parte all’altra del globo e da un portafoglio all’altro,nessuna banca può dirsi con certezza di essere al riparo da prodotti spazzatura come i mutui “sub-prime”, pari al 12 per cento della consistenza dei 10.000 miliardi dei mutui statunitensi,ossia 1.200 miliardi di dollari Usa, magnificati dalle agenzie di rating con “Tripla A”,la cui destinazione finale,nessuno conosce oggi,data la mancanza assoluta di tracciabilità. Le economie degli Stati nei mercati globali poggiano sulla “bomba atomica” dei derivati, strumenti di finanza speculativa rispetto a cui le banche sono esposte per circa 350 mila miliardi di dollari, secondo l’ultimo rapporto disponibile del Comitato di Basilea per la supervisione bancaria e su Iosco. Non è ancora possibile definire con esattezza il giro d’affari che tale Business può generare in un anno – perché le banche d’affari non pubblicano i flussi derivanti dai singoli clienti di hedge funds – ma è possibile capire da dove sono arrivati consistenti flussi di cassa per le banche d’affari .Il mondo Hedge, allo stato attuale, dovrebbe possedere una dote pari a circa 1.000.000 miliardi di dollari di Assets Under Management che generano 25 miliardi di dollari in commissioni bancarie o il 2.5% per il patrimonio gestito; se a tutto questo aggiungiamo le commissioni di gestione ci si aggira attorno ad un 5% l’anno. Un altro elemento da non sottovalutare, viste le cifre, è quello dell’ormai eccessiva interdipendenza – in termini di profitti – tra banche d’affari e mondo degli Hedge Funds, un evidente ed eclatante conflitto d’interessi: le banche d’affari vendono Hedge Funds, gestiscono Hedge Funds, concedono prestiti per investirvi e operano in hedge attraverso i propri trading desk, le banche d’affari sembrano più che altro una sorta di investitori geneticamente modificati, investend con se stesse. Il volume delle operazioni finanziarie derivate continua ad aumentare. La Federal Deposit Insurance Corp. (FDIC, l'ente che garantisce i depositi bancari USA) ha calcolato il valore nozionale delle operazioni in derivati delle banche commerciali USA a 101.900 miliardi di dollari, mentre la sovrintendenza sul denaro circolante, Office of the Comptroller of the Currency (OCC), riferisce che le prime 25 banche USA detenevano alla fine del 2005 contratti derivati per 105.000 miliardi di dollari. La Banca per i Regolamenti Internazionali (BRI) di Basilea ha reso noto il 30 giugno 2005 che i derivati trattati over-the-counter, cioè non registrati, ammontavano a 270 mila miliardi e i derivati trattati in borsa ammontavano a 58 mila miliardi. Il totale era dunque di 328 mila miliardi di dollari, e per la fine dell'anno la proiezione lineare della BRI prospettava un totale di 360-365 mila miliardi. In testa c'è sempre la JP Morgan, con 48.600 miliardi (valore nozionale dei contratti aperti). Nel corso del 2005 l'aumento sarebbe stato di “soli” 3.600 miliardi, cioè l'8%, rispetto ai 7.600 miliardi (20%) del 2004. Al secondo posto c'è Citigroup con 23.200 miliardi a fine del 2005 (+ 18% sull'anno precedente), meno del 54% registrato nel 2004. I derivati della Bank of America erano 22.200 miliardi all'inizio dell'anno, con un aumento del 24% nel 2005 e del 18% nel 2004. L'aumento più vistoso è quello dei derivati sul credito, che sono quasi raddoppiati tra la metà del 2004 e la metà del 2005, secondo le cifre della International Swaps and Derivatives Association (IDSA). Al 30 giugno 2006 gli swaps e le options sui tassi d'interesse e sulla moneta riferiti dall'ISDA ammontavano a 213 mila miliardi, con un aumento annuo del 16% (29.600 miliardi). Nello stesso periodo gli swaps sulle insolvenze creditizie (derivati sul credito) sono aumentati di 4.000 miliardi, ovvero del 48%. Quattro anni prima i derivati sul credito ammontarono a 919 miliardi. Mentre il Presidente della SEC americana ha annunciato di aver messo sotto controllo il mercato dei derivati e degli hedge fund USA e Bce, Adusbef ha inviato numerose richieste a Bankitalia e Consob volte ad approfondire, alcune segnalazioni ricevute, secondo cui anche il sistema bancario italiano sembra stia facendo un massiccio ricorso agli strumenti derivati per ricoprire esposizioni finanziarie assunte sui mercati internazionali, anche su quelli obbligazionari di Stati sovrani a rischio di insolvenza,e di tenere quindi sotto stretta osservazione un fenomeno potenzialmente pericoloso che potrebbe provocare, soprattutto nella attuale fase di recessione economica, effetti a catena indesiderati tali da travolgere, in un effetto domino, l’economia reale e il sudato risparmio impiegato. L’Isda (International Swaps and Derivatives Association) ha infatti calcolato che a giugno 2006 l’ammontare nominale dei derivati di credito ammontava a 26 mila miliardi di dollari, in crescita del 109% rispetto all’anno precedente. Più consistente la dimensione del mercato dei derivati sui tassi (interest rate swap e cross-currency swap) che raggiunge la cifra astronomica di 250 mila miliardi di dollari. Anche la Banca d’Italia ha segnalato che dalla fine del 2004 a quella del 2005 l’ammontare nozionale dei contratti derivati è passato da 5.285 a 5.899 miliardi di dollari. Si tratta di numeri da capogiro che rischiano di rendere più esposte le borse mondiali ad eventi imprevedibili e occasionali. La situazione si fa ancora più preoccupante se si considera che i più grandi istituti di credito del mondo sono esposti notevolmente alle fluttuazioni di questo mercato. Secondo i dati forniti dalla Comptroller of the Currency, l'esposizione dell’americana Jp Morgan Chase raggiunge i 57 mila miliardi di dollari: una cifra pari a 350 volte la capitalizzazione di borsa della società e a più di quattro volte il Pil degli Stati Uniti. Nella classifica delle banche più esposte in contratti derivati figurano però anche Citibank (25 mila miliardi di dollari), Bank of America (24 mila mld), Wachovia Bank (4 mila mld) e Hsbc (4 mila mld di dollari). A questo punto la domanda è: cosa succederebbe se un evento inatteso (come già se ne sono visti nel Novecento) procurasse un crollo di questo mercato ? Il rischio è un effetto domino che potrebbe colpire i mercati finanziari internazionali e arrivare a piegare l’economia di molte nazioni. Non si tratta neanche di uno scenario di fantasia se si ricorda il caso di Long Term Capital Management. Si trattava di un hedge fund gestito da due premi Nobel che fu messo in ginocchio dalla crisi del debito russo in virtù della sua esposizione in derivati da 1.300 miliardi di dollari. Alla fine ci pensò Alan Greenspan che chiamò a raccolta le maggiori banche internazionali per salvare la baracca. Ma oggi, vista l’esposizione da ben 57 mila miliardi di dollari della JPMC, chi potrà salvare la finanza mondiale da una nuova crisi dei derivati? Per questo il G7 deve intervenire ! Elio Lannutti (presidente Adusbef) Roma, 10 agosto 2007

11/08/2007

Documento n.6745